科創(chuàng)板完善含“科”屬性的余波還在市場蔓延。

近日，上交所修訂并發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》（以下簡稱《暫行規(guī)定》），明確和完善科創(chuàng)板申報及推薦工作要求，并對具體的科創(chuàng)板支持方向、行業(yè)、研發(fā)人員占比、中介機構(gòu)核查等做出了進一步明確。

這一規(guī)則的修訂，將為即將申報科創(chuàng)板上市的企業(yè)帶來諸多變數(shù)。

根據(jù)萬和證券測算，截至2021年4月16日，科創(chuàng)板共有261家上市企業(yè)，同時滿足4項指標(biāo)的企業(yè)198家，占比75.86%。2019年科創(chuàng)板上市企業(yè)研發(fā)人員占比的中位數(shù)為25%，約三分之一企業(yè)研發(fā)人員占總員工比例過半。

萬和證券非銀行業(yè)分析師朱志強認為：“研發(fā)人員占比指標(biāo)并非高門檻條款，此項指標(biāo)真正限制的是‘蹭科創(chuàng)概念’的傳統(tǒng)企業(yè)，嚴(yán)防研發(fā)投入注水、突擊購買專利，突出科技人才在創(chuàng)新中的核心作用?！?/p>

科創(chuàng)板“含科量”掃描

業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系再完善，將進一步強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。

“要求發(fā)行人和保薦機構(gòu)要綜合研判科創(chuàng)屬性，凸顯了實質(zhì)重于形式的監(jiān)管理念。同時，新增的實行分類處理和負面清單管理的相關(guān)內(nèi)容，進一步豐富科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)。本次科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系的完善是監(jiān)管層進一步壓實中介機構(gòu)責(zé)任、強化科創(chuàng)板制度建設(shè)的又一舉措，可以從源頭上提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量，促進科創(chuàng)板市場的高質(zhì)量發(fā)展?！睖夏炒笮腿掏缎腥耸渴茉L時指出。

此外，根據(jù)《暫行規(guī)定》安排，科創(chuàng)屬性評價的“3+5”指標(biāo)升級為“4+5”指標(biāo)，新增“研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%”這一指標(biāo)。

根據(jù)測算，已上市的261家科創(chuàng)板企業(yè)中（截至4月16日），共有230家滿足研發(fā)投入相關(guān)指標(biāo)，即近3年研發(fā)投入占營收比例5%以上或近3年研發(fā)投入金額累計6000萬元以上；255家滿足發(fā)明專利相關(guān)指標(biāo)，即形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5項以上；228家滿足營收相關(guān)指標(biāo)，即近3年營收復(fù)合增長率達到20%，或最近1年營收達3億元。

剔除部分未披露具體數(shù)量的企業(yè)，滿足本次新增的研發(fā)人員指標(biāo)的則有201家，即研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%，而同時滿足四類條件的有198家，占比75.86%。

“目前科創(chuàng)板申報和在審企業(yè)中，部分企業(yè)研發(fā)費用指標(biāo)剛剛過線，而研發(fā)人員數(shù)量與研發(fā)投入、收入規(guī)模相比差距較大。此次在常規(guī)指標(biāo)中充實了人員數(shù)量要求，進一步夯實科創(chuàng)企業(yè)的硬科技實力客觀判斷標(biāo)準(zhǔn)。”國泰君安投行事業(yè)部執(zhí)行委員會委員許業(yè)榮受訪時表示。

優(yōu)刻得聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO華琨也對記者指出：“科創(chuàng)板要體現(xiàn)科技和創(chuàng)新，需要一些明確的衡量標(biāo)準(zhǔn)，（新增）研發(fā)人員占比這一指標(biāo)我們特別能理解，能進一步篩選實打?qū)嵶黾夹g(shù)研發(fā)的科技企業(yè)。一家科技創(chuàng)新企業(yè)，最直觀的評價之一就是看公司到底有多少人是在真正從事研發(fā)工作。這一點能很好地甄別哪些企業(yè)真正在重點投入做自主研發(fā)工作，哪些企業(yè)擁有自主研發(fā)和創(chuàng)新的能力?！?/p>

部分排隊企業(yè)或不符合新增指標(biāo)要求

此次《暫行規(guī)定》對于正在排隊或打算提交申報資料的企業(yè)來看，能否符合新方案的標(biāo)準(zhǔn)將成為成功沖刺的關(guān)鍵。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者關(guān)注到，截至4月21日，科創(chuàng)板在審企業(yè)合計164家。

而在這些企業(yè)中，只有30家企業(yè)披露了2019年研發(fā)人員數(shù)量和占比，其中研發(fā)人員數(shù)量占比最高的上市公司為晶云藥物，截至2020年上半年，晶云藥物研發(fā)人員占比為67.98%。

但3月22日，晶云藥物在經(jīng)歷四輪審核問詢后，被上交所科創(chuàng)板上市委暫緩審議。發(fā)審會上，上市委要求該公司結(jié)合自身核心技術(shù)、研發(fā)能力與競爭優(yōu)勢，說明自身有關(guān)科創(chuàng)屬性的信息披露是否符合相關(guān)要求。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從權(quán)威人士處獲悉，對《暫行規(guī)定》修訂前已申報的企業(yè)，審核中對科創(chuàng)屬性相關(guān)指標(biāo)仍按其申報時的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，但將根據(jù)本次修訂精神對企業(yè)的技術(shù)先進性等進行綜合判斷。

強化科創(chuàng)“成色”吸引資金入場

值得一提的是，在科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系逐步完善的另一面，一場關(guān)乎科創(chuàng)板企業(yè)估值及流動性的爭論正在醞釀。

部分企業(yè)的成交情況頗為低迷，截至4月21日收盤，科創(chuàng)板合計有51家上市公司總市值不足30億元，40家上市公司年初至今區(qū)間日均成交量不足50萬股，115家上市公司年初至今日均成交金額不到5000萬元，引發(fā)了市場人士對于科創(chuàng)板流動性的擔(dān)憂。

不過，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者觀察，科創(chuàng)板開板近兩年，對“硬科技”企業(yè)帶來的示范效應(yīng)和集聚效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，本次修訂在原有基礎(chǔ)上，將進一步促進科創(chuàng)板扛起科創(chuàng)的大旗，為“硬科技”企業(yè)在資本市場的發(fā)展提供快速通道，同時也將進一步強化科創(chuàng)板含“科”定位，吸引更多投資人關(guān)注科創(chuàng)板市場。

“市場資金都是聰明的，會流向國家真正想要鼓勵的科技創(chuàng)新行業(yè)和企業(yè)?？苿?chuàng)板進一步強化科創(chuàng)屬性，我們相信登陸科創(chuàng)板的企業(yè)質(zhì)地會越來越好，隨著越來越多科創(chuàng)含量高的企業(yè)進入，也有利于增強投資人對市場的信心，實現(xiàn)正向循環(huán)?！比A琨說道。（本報記者張賽男對此文亦有貢獻。）

（作者：楊坪 編輯：張玉潔）