10月8日，國(guó)慶假期后首個(gè)交易日，新三板精選層市場(chǎng)即迎來(lái)5家擬IPO企業(yè)的新股申購(gòu)，這也是北交所橫空出世后，首批開(kāi)啟打新工作的精選層新股。

按照現(xiàn)行制度安排，未來(lái)新三板精選層掛牌公司將全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。后續(xù)北交所上市公司，則將從符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司中產(chǎn)生。這也意味著這批通過(guò)股轉(zhuǎn)公司審核及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公司，已經(jīng)成為了未來(lái)北交所開(kāi)市時(shí)的上市公司“生力軍”。除上述五家企業(yè)外，下周一（10月11日），還將有3只精選層新股加入打新行列。加上這8家公司，屆時(shí)北交所可平移精選層公司可達(dá)到74家。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，受到北交所成立消息刺激，新一輪精選層個(gè)股打新情況有望得到改善。北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南即預(yù)測(cè)，去年各批次精選層個(gè)股打新網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)資金量最高可達(dá)到4300億元。目前市場(chǎng)高度關(guān)注北交所籌備進(jìn)展，本輪精選層8只新股打新資金總量有望突破5000億元。

8家企業(yè)均獲戰(zhàn)略投資者青睞

公開(kāi)信息顯示，10月8日迎來(lái)“打新”五家精選層掛牌公司分別為錦好醫(yī)療、廣咨國(guó)際、恒合股份、海希通訊及廣脈科技。包括10月11日申購(gòu)的廣道高新、漢鑫科技及禾昌聚合三只精選層新股在內(nèi)，這8只個(gè)股的打新情況受到了市場(chǎng)的極高關(guān)注。

具體來(lái)看，8家公司各處于不同的細(xì)分行業(yè)。如錦好醫(yī)療就主要從事康復(fù)醫(yī)療器械和家用醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售；海希通訊主要從事工業(yè)無(wú)線控制設(shè)備的研發(fā)、制造、組裝、銷(xiāo)售和服務(wù)；漢鑫科技主要從事信息系統(tǒng)集成服務(wù)；禾昌聚合主要從事改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與服務(wù)；廣脈科技主要從事信息通信系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、ICT行業(yè)應(yīng)用業(yè)務(wù)、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)和數(shù)字內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)等。

雖然所處細(xì)分行業(yè)各有不同，但8家公司掛牌精選層時(shí)均選擇了直接定價(jià)作為公開(kāi)發(fā)行定價(jià)方式。以停牌前最后一日收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)，其中6家公司選擇折價(jià)發(fā)行，2家溢價(jià)發(fā)行的海希通訊和禾昌聚合發(fā)行市盈率也均未超過(guò)20倍。8家公司中漢鑫科技、錦好醫(yī)療發(fā)行市盈率最高，分別為20.83倍和20.37倍；廣脈科技和禾昌聚合的市盈率最低，分別為16.14倍和16.39倍。

安信證券新三板首席分析師諸海濱即表示，從目前公布發(fā)行信息的8只股票看，其定價(jià)模式延續(xù)了精選層以往以折價(jià)為主的直接定價(jià)模式。分批次看，精選層公司詢價(jià)發(fā)行數(shù)量陸續(xù)減少，同時(shí)發(fā)行折價(jià)率不斷走低。打新“賺錢(qián)效應(yīng)”提升，提高了市場(chǎng)關(guān)注度，營(yíng)造了良好的投資氛圍。

而從發(fā)行市盈率看，精選層掛牌公司整體發(fā)行市盈率和發(fā)行折扣率等指標(biāo)保持一致，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2021年以來(lái)，精選層上市企業(yè)整體發(fā)行市盈率保持在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)。

在均選擇直接定價(jià)作為公開(kāi)發(fā)行定價(jià)方式的同時(shí)，此次8家打新的精選層個(gè)股還均采用了戰(zhàn)略配售。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述8家公司公開(kāi)發(fā)行擬募集資金合計(jì)為12.98億元。其中，戰(zhàn)略投資者擬認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)2.60億元，占募集資金總額的20%。其中，如錦好醫(yī)療、海希通訊就分別吸引了9家和8家戰(zhàn)略投資者，恒合股份和廣咨國(guó)際也各有6名戰(zhàn)略投資者。

據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，精選層各批次掛牌公司中，首批公司戰(zhàn)投參與程度最低，平均每家公司有1.6家戰(zhàn)投投資，第二批開(kāi)始平均戰(zhàn)投參與度有所提高，但是戰(zhàn)投參與波動(dòng)性較大。

諸海濱指出，本次8家公司戰(zhàn)投整體參與度較高，每家掛牌公司至少獲得了4家戰(zhàn)投參與，說(shuō)明本次精選層掛牌公司整體質(zhì)地較好，戰(zhàn)略投資者參與熱情有所提高。從戰(zhàn)略投資者角度來(lái)看，青島晨融資本最為活躍，本次8家企業(yè)當(dāng)中投資了6家，嘉興金長(zhǎng)川、青島穩(wěn)泰等戰(zhàn)投也投資了多家公司。中信建投也參與其保薦的錦好醫(yī)療戰(zhàn)略配售，承諾認(rèn)購(gòu)金額為600萬(wàn)元。

個(gè)股后市表現(xiàn)值得期待

對(duì)于普通投資者而言，最為關(guān)心的莫過(guò)于中簽率的高低。

一直以來(lái)由于投資者適當(dāng)性門(mén)檻的局限，精選層打新中簽率均高于A股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，個(gè)別公司如同力股份，中簽率就高達(dá)25.85%，另外25只新三板個(gè)股也均可以保證1%以上的中簽率。

雖然中簽率具有保障，但散戶投資者對(duì)于精選層的打新熱情卻一直較為有限。這一方面源于精選層打新不同于A股市場(chǎng)的現(xiàn)金繳款方式，另一方面打新收益率的不穩(wěn)定也產(chǎn)生了極大影響。

同樣據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)有的66只精選層掛牌個(gè)股中，就有28只掛牌首日收盤(pán)價(jià)出現(xiàn)了破發(fā)。雖然如吉林碳谷、星辰科技掛牌首日漲幅均超過(guò)100%，但打新收益的不確定性還是制約了投資者的參與。

“在北交所消息的影響下，新一批打新的精選層企業(yè)獲得了市場(chǎng)的極高關(guān)注，上市首日漲幅值得期待，相應(yīng)的中簽率也會(huì)有所下滑?！庇袕氖滦氯迨袌?chǎng)投資的私募股權(quán)人士稱，但由于在北交所開(kāi)市前，精選層100萬(wàn)元的投資者適當(dāng)性門(mén)檻并未改變，實(shí)際的中簽率下滑幅度有限。但吸引了大量機(jī)構(gòu)投資者參與的精選層新股卻有可能獲得不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

對(duì)于精選層個(gè)股的熱逐也反映在保薦機(jī)構(gòu)上，此次8家公司所聘請(qǐng)的保薦機(jī)構(gòu)就涵蓋了國(guó)內(nèi)大中小全部類(lèi)型的券商。具體而言，兩家公司選擇了頭部券商中信建投、兩家公司選擇了深耕新三板市場(chǎng)的中型券商安信證券。除此以外，中信證券、天風(fēng)證券、五礦證券、中德證券也各有斬獲。

其中，中信證券的出現(xiàn)更是罕見(jiàn)。從股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，自精選層市場(chǎng)誕生至今，中信證券作為國(guó)內(nèi)券業(yè)“老大哥”僅有四單項(xiàng)目獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)。

“新三板市場(chǎng)服務(wù)客戶單價(jià)低，頭部券商看不上，長(zhǎng)期一直是中小券商彎道超車(chē)的機(jī)會(huì)。即便是從事技術(shù)含量更高的新三板并購(gòu)業(yè)務(wù)，在頭部券商中的薪資及受重視程度都低于其他投行人員?！庇兄行∪绦氯鍙臉I(yè)人員表示。

正如該券商人士所說(shuō)，新三板市場(chǎng)一直是中小券商的“樂(lè)土”，且根據(jù)精選層保薦承銷(xiāo)等相關(guān)規(guī)定，精選層企業(yè)保薦機(jī)構(gòu)與主辦券商須相一致，即保薦機(jī)構(gòu)與主辦券商應(yīng)為同一機(jī)構(gòu)，或存在控制關(guān)系。這也給予了長(zhǎng)期根植新三板市場(chǎng)的中小券商更多機(jī)會(huì)。

但隨著北交所的成立，頭部券商也開(kāi)始將目光投向新三板市場(chǎng)，此次打新的8家公司中就有三家為頭部券商保薦。且有接近中信證券投行業(yè)務(wù)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，中信證券已在重新布局新三板業(yè)務(wù)，“公司總部召開(kāi)緊急會(huì)議，商討新三板業(yè)務(wù)，未來(lái)相關(guān)業(yè)務(wù)由IPO行業(yè)組直接對(duì)接。有些滿足科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，也會(huì)引導(dǎo)向北交所傾斜，占領(lǐng)市場(chǎng)?！?/p>