過去的一年里，國際經(jīng)濟金融形勢復(fù)雜多變、地緣政治風險沖擊全球市場，國內(nèi)經(jīng)濟面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。我國加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，主動作為、應(yīng)變克難，科學管理市場預(yù)期，取得了較好的政策成效。在具體操作上，兩次降準釋放長期流動性超1萬億元，引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）下降，出臺金融支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展23條措施，有效防范化解金融風險，有力穩(wěn)住了宏觀經(jīng)濟大盤。

中央經(jīng)濟工作會議指出，要突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。2023年中國人民銀行工作會議提出，要加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度，大力提振市場信心，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家開好局起好步提供有力的金融支持。宏觀政策基調(diào)已經(jīng)明確，預(yù)計2023年貨幣政策有以下關(guān)注重點。

一是貨幣政策“穩(wěn)健”的總基調(diào)保持不變，執(zhí)行中將穩(wěn)中求進、精準有力，以更積極的姿態(tài)為經(jīng)濟復(fù)蘇保駕護航。從經(jīng)濟運行來看，當前仍然面臨需求不足的狀況，這就需要加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度，促進消費恢復(fù)和有效投資擴大。從物價運行來看，預(yù)計2023年CPI整體保持溫和，PPI可能出現(xiàn)負增長，或?qū)⒋嬖陔A段性工業(yè)領(lǐng)域通縮。物價形勢不會對政策調(diào)控帶來制約，而是為宏觀政策操作提供了較好空間，并且需要積極政策推動工業(yè)領(lǐng)域的回暖。那么，貨幣政策需要更加積極，確保信貸總量有效增長，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

二是總量政策可期待，降準、降息都具備操作的空間和可能性。我國的貨幣政策有條件“以我為主”，以穩(wěn)增長和保就業(yè)為重要目標，支持疫后修復(fù)過程中的寬信用、降成本?？偭糠矫嬉S持足夠的流動性供給，2023年貨幣政策的力度將不會小于2022年，存款準備金率下調(diào)的可能性較大。近幾年經(jīng)歷了多次降準之后，逐漸面臨法定存款準備金率的隱性制約，存款準備金率下調(diào)的幅度可能不會太大，全年預(yù)計在0.5個百分點左右。隨著疫情沖擊的逐漸平復(fù)，需要盡快促進經(jīng)濟修復(fù)和增長，極有可能通過降息來降低實體經(jīng)濟融資成本，屆時政策利率、LPR報價均有望下調(diào)。

三是結(jié)構(gòu)政策要準，實現(xiàn)存量擴容、增量加碼。近幾年央行不斷豐富和完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱，達到“穩(wěn)總量、調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本”等多重目標。預(yù)計結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍將挑大梁，成為貨幣政策精準有力的重要載體，以精準滴灌、正向激勵的方式引導(dǎo)資金流向重點領(lǐng)域。存量擴容方面，在過去已經(jīng)推出的綠色投資、普惠小微、科技創(chuàng)新、高技術(shù)制造業(yè)、碳減排支持工具等多項低息專項再貸款的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進落地并逐步做大規(guī)模。增量加碼方面，針對城市老舊小區(qū)改造、新型城鎮(zhèn)化、居民消費、能源安全、保交樓等具有潛能的領(lǐng)域，可能將新增結(jié)構(gòu)性再貸款，釋放經(jīng)濟增長動能。

四是加大信貸支持力度，助力實體經(jīng)濟回穩(wěn)向好。首先，制造業(yè)領(lǐng)域中長期貸款是重點支持方向。加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是2023年的重要工作，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇帶動制造業(yè)貸款需求回暖，預(yù)計制造業(yè)中長期貸款將快速增長，在企業(yè)貸款中的占比進一步提升。其次，增強基建領(lǐng)域的中長期貸款投放力度。基建投資是穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤的重要抓手，信貸資金要重點支持“十四五”規(guī)劃重大項目，特別是綠色基建、新基建的融資支持。再次，促進房地產(chǎn)領(lǐng)域融資改善。將落實金融16條措施，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，涉及開發(fā)貸、保交樓、房企紓困、租賃融資、個人貸款和征信等房地產(chǎn)上下游多方面融資。

五是加強貨幣政策和財政政策協(xié)調(diào)配合。積極財政政策將加大擴張力度，需要貨幣政策維持充裕的流動性和低利率環(huán)境，保障地方政府財力和債務(wù)風險可控。擴大政策性開發(fā)性金融工具額度以及使用范圍，作為項目資本金撬動更多資源支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，緩解地方財政壓力。繼續(xù)引導(dǎo)特定金融機構(gòu)和專營機構(gòu)上繳近年結(jié)存的利潤、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等，拓展財政可用資金。

展望2023年，我國經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，但經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，隨著各項政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行有望總體回升。