下沉趨勢明顯

政府引導基金已經成為中國創(chuàng)投領域最大的LP群體。清科研究中心數據顯示，截至2022年上半年，我國累計設立2050只政府引導基金，目標規(guī)模約12.82萬億元。

從2022年當年設立的政府引導基金發(fā)展趨勢來看，基金規(guī)模越來越大，百億母基金應接不暇。僅2022年上半年，全國有超40只財政出資規(guī)模百億元以上母基金設立，涉及至少19個省、直轄市。

同時，隨著政府引導基金的招商功能逐漸得到認可，部分先行先試的發(fā)達省份設立基金呈現縱向滲透態(tài)勢，從省會城市、地級城市向“區(qū)縣下沉”。

尤其在浙江，區(qū)縣級政府引導基金迎來“爆發(fā)”。龍港、德清、桐鄉(xiāng)、東陽等浙江區(qū)縣（市）紛紛發(fā)力政府引導基金，規(guī)模小則數十億元，大則上百億元。例如，2022年8月，湖州德清縣設立規(guī)模50億元的產業(yè)發(fā)展投資母基金；2022年10月，溫州龍港成立規(guī)模10億元的產業(yè)母基金。

清科研究中心數據顯示，僅2022年上半年，國內新設立的60只政府引導基金中，有30只為區(qū)縣級政府引導基金。

對于政府引導基金的“下沉”發(fā)展趨勢，程淑紅指出，相較于傳統(tǒng)的“土地招商”，越來越多地方政府開始效仿發(fā)達地區(qū)的成功經驗，探索“資本招商”的新路子，從而涌現出母基金、引導基金“下沉”的局面。

LP智庫創(chuàng)始人國立波則認為，政府引導基金的“下沉”趨勢對政府引導基金運作提出新的要求。目前各地政府可提供的引導基金“范本”很多，但各區(qū)域產業(yè)基礎不一樣，投資環(huán)境成熟度不一樣，對于“后來者”如區(qū)縣級的政府引導基金而言，想要“把錢用在刀刃上”，應更聚焦產業(yè)端，需根據當地產業(yè)特色打造差異化運作特色，探索適合當地發(fā)展現狀的模式，才能更好實現招商效果。

21世紀經濟報道記者梳理發(fā)現，2022年有不少區(qū)縣設立了主題鮮明的專業(yè)化產業(yè)基金，包括新興產業(yè)發(fā)展、綠色發(fā)展等，吸納優(yōu)質項目招商落地。

值得注意的是，21世紀經濟報道記者在采訪中還發(fā)現，在火熱的政府引導基金大潮下，資金缺乏、訴求不清、產業(yè)基礎薄弱等已成為多地共性問題，而對于下沉市場的引導基金，除了上述問題，還存在返投問題、社會化募資困難等難點。

“當前政府引導基金發(fā)展主要的痛點和難點是不敢投、不愿投、投不出?！痹诔淌缂t看來，在當前宏觀經濟形勢下，是否有明確的產業(yè)規(guī)劃、協同規(guī)劃及科學清晰的資金訴求是地方政府產業(yè)基金能夠真正助力產業(yè)升級成功的關鍵。

“伴隨著技術和產業(yè)的變革和融合發(fā)展，企業(yè)/項目的落地，越來越關注關聯的產業(yè)生態(tài)，以及場景的供給。一是主動謀劃基金投資。對區(qū)域產業(yè)布局的引導，聚焦產業(yè)圖譜，主動、謀劃招商。二是深入探索基金產品。如市場主導型基金等。三是基金的專業(yè)人才隊伍建設，特別是伴隨國資平臺越來越多的直投為例，需要專業(yè)人才隊伍的支撐和賦能。”程淑紅表示。

基金體系化發(fā)展

2022年以來，全國政府引導基金大爆發(fā)，顯示各地對于發(fā)展新興產業(yè)的迫切心情，但問題也隨之而來。清科研究中心曾指出，因缺少統(tǒng)籌規(guī)劃，同一區(qū)域內的政府引導基金出現了基金功能定位重復、基金設立定位與當地產業(yè)格局匹配度低等問題，致使財政資金使用效果不達預期。

如何解決引導基金投向同質化的難題，提高投資效率？

“社會資本市場嗅覺靈敏，關注的方向更多是投資收益，以及未來潛力。政府引導基金需要有更明確的賽道和方向，讓社會資本能夠清晰、全面了解產業(yè)導向，”程淑紅告訴21世紀經濟報道記者，“從長三角地區(qū)來看，基金體系化發(fā)展、基金跨區(qū)域發(fā)展、垂直產業(yè)賽道的基金不斷拓展等都是新的趨勢和變化。尤其在基金體系化發(fā)展方面，不少地方政府開始構建基金群-主題基金-母子基金體系化發(fā)展模式。這是政府引導基金的升級版，能更加垂直、聚焦和更有針對性地支持引導社會資本投向戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)集群。”

21世紀經濟報道記者梳理發(fā)現，目前，一些引導基金運作成熟的地區(qū)已開始推動基金體系化發(fā)展。

例如在安徽，2022年新發(fā)布的《安徽省新興產業(yè)引導基金組建方案》明確，安徽省自2022年起，計劃利用5年時間，設立省新興產業(yè)引導基金，引導基金下設三大基金群16只母基金，即主題基金群、功能基金群、天使基金群，各基金群分別以“母子基金”架構運營，通過逐層撬動社會化資本，最終形成總規(guī)模不低于2000億元的省新興產業(yè)引導基金體系。

對此，國立波告訴21世紀經濟報道記者，基金體系化發(fā)展的主要優(yōu)勢在于能有效提升政府引導基金賦能產業(yè)發(fā)展的有效性和針對性。

“打造基金體系可以實現根據產業(yè)的不同發(fā)展階段和發(fā)展水平來匹配不同的基金，助力產業(yè)發(fā)展。比如天使基金會更聚焦合肥未來要重點培育的產業(yè)。未來合肥可能會發(fā)展元宇宙，那現在就可以把元宇宙納入到天使基金的范疇，來進行重點支持。”國立波進一步解釋。

把目光轉向浙江，作為我國政府引導基金發(fā)展相對成熟的省份之一，浙江則專注發(fā)展政府基金的“科創(chuàng)導向”模式。

2022年年初，浙江提出要“構建科技創(chuàng)新基金體系”，政府引導基金將作為重要抓手，引導和鼓勵社會資本加大對科技創(chuàng)新領域的投入。與此同時，浙江還提出要發(fā)展科技公益基金、支持科技私募基金發(fā)展、鼓勵科研院所等平臺設立科創(chuàng)基金等支持科技創(chuàng)新產業(yè)發(fā)展。

“‘構建科技創(chuàng)新基金體系’更加突出科創(chuàng)屬性，更聚焦于硬科技、卡脖子技術，未來基金可能更多落實到專精特新這些項目上面。但基金模式看，和基金群沒有本質區(qū)別?！眹⒉ū硎?。

21世紀經濟報道記者了解到，在浙江，科技創(chuàng)新基金在引導區(qū)域科創(chuàng)產業(yè)布局方面的效果已經顯現。2022年11月底，杭州提出要加大科技成果轉化基金投資，設立總規(guī)模50億元的科技成果轉化基金，以加快科技成果轉化和概念驗證工作。據悉，之江實驗室、西湖大學、杭師大國家大學科技園、北大信研院等7家單位代表已完成杭州科技成果轉化基金簽約。

實際上，不只是長三角，像深圳等政府引導基金發(fā)展較快的地區(qū)也早就開始探索發(fā)展基金群。國立波進一步總結，對產業(yè)較發(fā)達地區(qū)和政府引導基金發(fā)展較快地區(qū)而言，推動基金體系化發(fā)展或成為政府引導基金自我升級的一個方向。

“以前就像‘撒胡椒面兒’，投盲池基金或者各類基金都投，從招商引資的角度來講，可能效果并不是很理想?，F在產業(yè)發(fā)展相對比較發(fā)達地區(qū)的政府引導基金主要關注兩個方面，一是投早投小的天使基金或者創(chuàng)業(yè)投資基金，培育新的產業(yè)增量；另外一類就是產業(yè)類基金，更加聚焦某個具體的產業(yè)和招商引資項目的落地?！眹⒉ㄕJ為，從生態(tài)的角度來考慮，打造基金群有助于各類基金的功能定位、分工合作將進一步細化和優(yōu)化，適應更復雜的產業(yè)鏈、產業(yè)集群發(fā)展。