作為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)重要組成部分的新三板市場(chǎng)，在2021年上半年再次為A股貢獻(xiàn)了數(shù)量可觀的上市資源。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年共有63家新三板掛牌企業(yè)或摘牌企業(yè)（以下統(tǒng)稱為新三板企業(yè)）沖刺IPO成功，相比2020上半年同期數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)85.3%。相比上半年A股市場(chǎng)245家新股成功上市的數(shù)據(jù)，新三板企業(yè)也占到了超四成。

截至7月7日，一周時(shí)間內(nèi)又有三家新三板企業(yè)實(shí)現(xiàn)A股上市，年內(nèi)累計(jì)完成IPO的新三板企業(yè)增至66家。

但在企業(yè)從新三板摘牌轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場(chǎng)的同時(shí)，也有新三板掛牌企業(yè)放棄IPO選擇公開發(fā)行在精選層掛牌。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年年初至今，即有金鑫礦業(yè)、大地電氣、凱德石英等十余家新三板企業(yè)更改了IPO計(jì)劃，選擇被業(yè)內(nèi)稱作“小IPO”的精選層公開發(fā)行進(jìn)一步加強(qiáng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系。

年初至今66家新三板企業(yè)摘牌奔赴A股市場(chǎng)

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年年初至今，有66家新三板企業(yè)沖刺A股成功。

33家新三板企業(yè)在摘牌后公布了IPO計(jì)劃，其中13家摘牌后不久即實(shí)現(xiàn)了A股上市。

2021年新三板企業(yè)過會(huì)數(shù)據(jù)也十分可觀。截至7月7日，共有67家新三板企業(yè)通過發(fā)審委或交易所上市委員會(huì)審議。占到全部A股過會(huì)企業(yè)的32%。

“轉(zhuǎn)板實(shí)現(xiàn)上市的案例增多，其實(shí)也體現(xiàn)了新三板的培育作用，確實(shí)有一部分企業(yè)通過新三板獲得了融資，也發(fā)展成滿足A股上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)?！庇腥A東地區(qū)券商新三板業(yè)務(wù)人員稱。

從全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)來看，2020年，已披露年報(bào)的所有掛牌公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)608.16億元，同比增長(zhǎng)7.23%，近七成公司實(shí)現(xiàn)盈利。其中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)凈利潤(rùn)累計(jì)546.06億元，同比增長(zhǎng)9.70%。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)突出，1696家公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)125.11億元，同比增長(zhǎng)55.30%。

而在新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板在A股上市后，也往往能在上市后取得不錯(cuò)的成績(jī)。如本周實(shí)現(xiàn)上市的威騰電氣（688226）最新收盤價(jià)即較發(fā)行價(jià)上漲了196.72%。另兩家本周上市的密封科技、航宇科技最新收盤價(jià)也較發(fā)行價(jià)分別實(shí)現(xiàn)了180.63%和252.96%的漲幅。

6月30日，安信證券曾統(tǒng)計(jì)稱，在剔除收益居于前十位的個(gè)股后，新三板企業(yè)在科創(chuàng)板、主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板首日平均轉(zhuǎn)板收益率分別為731%、281%、673%、450%，上市一月平均轉(zhuǎn)板收益率分別為628%、514%、822%、925%。

“雖然在精選層帶動(dòng)下，今年新三板市場(chǎng)交投活躍度有所提升，但整體上個(gè)股市值仍然偏低，轉(zhuǎn)板后投資者往往有機(jī)會(huì)取得高額收益，有IPO預(yù)期的個(gè)股往往會(huì)得到投資者的額外關(guān)注。”有布局新三板市場(chǎng)的私募機(jī)構(gòu)人員表示。

十余家企業(yè)放棄IPO“回歸”精選層

雖然有超60家新三板企業(yè)“出逃”選擇摘牌并在主板上市，但在精選層轉(zhuǎn)板預(yù)期的帶動(dòng)下，也有不少企業(yè)轉(zhuǎn)換賽道，主動(dòng)放棄IPO路徑選擇“回歸”新三板。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2021年以來，就有金鑫礦業(yè)、大地電氣、光谷信息、中研股份、恐龍園、建科集團(tuán)、凱德石英、光谷信息等十余家公司更改了IPO計(jì)劃，選擇在精選層公開發(fā)行。

其中，如中科儀、中研股份、恐龍園、建科集團(tuán)、金鑫礦業(yè)等企業(yè)均是在IPO上市材料已獲受理的情況下，選擇撤回材料終止上市。其余轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層的新三板企業(yè)則是在輔導(dǎo)備案階段直接更改申報(bào)板塊，或撤回上市輔導(dǎo)材料。

僅從業(yè)績(jī)基本面角度來看，上述“回歸”精選層的企業(yè)樣本中，2020年業(yè)績(jī)可查的企業(yè)多數(shù)實(shí)現(xiàn)了盈利，并保持了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。其中，如中研股份2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2412.32萬元，同比增長(zhǎng)81.3%，凱德石英2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4891.76萬元，同比增長(zhǎng)57.87%。

上述新三板私募機(jī)構(gòu)人員表示，雖然上述“回歸”精選層的新三板企業(yè)多具有不錯(cuò)的成長(zhǎng)性，但整體凈利潤(rùn)規(guī)模依然較小?！袄麧?rùn)整體比較薄，應(yīng)該沒有超過1億規(guī)模的樣板。對(duì)于這些規(guī)模相對(duì)較小的企業(yè)來說，回歸精選層通過公開發(fā)行融資得到發(fā)展，再徐圖通過轉(zhuǎn)板上市更為順暢。”

“今年各家擬上市公司都面臨IPO審核尺度趨嚴(yán)的情況，能否走到上會(huì)那一步都不好說。通過‘小IPO’掛牌精選層，再進(jìn)行轉(zhuǎn)板在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，目前來看前期阻力會(huì)小一些?！庇斜本┑貐^(qū)資深投行人士稱。

近期，監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)也多次在公開場(chǎng)合表態(tài)將推動(dòng)精選層企業(yè)通過轉(zhuǎn)板實(shí)現(xiàn)。證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在資本市場(chǎng)福建對(duì)接大會(huì)上表示，將發(fā)揮新三板服務(wù)“小特精專”作用，引導(dǎo)中小企業(yè)到新三板掛牌發(fā)展，推動(dòng)符合條件的企業(yè)通過精選層轉(zhuǎn)板上市。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司總經(jīng)理隋強(qiáng)也在地方金融局交流座談會(huì)上表示將做精做細(xì)精選層，其中就包括細(xì)化轉(zhuǎn)板上市操作安排，“保障企業(yè)轉(zhuǎn)得順暢、轉(zhuǎn)得便捷，強(qiáng)化承上啟下作用，豐富企業(yè)上市路徑”。相關(guān)的表述均增強(qiáng)了企業(yè)通過精選層轉(zhuǎn)板上市的信心。

“很快精選層半年報(bào)也將披露，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的掛牌企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，也能憑著半年報(bào)滿足‘三年一期’的申報(bào)格式，市場(chǎng)都在關(guān)注誰最先透露轉(zhuǎn)板上市的意愿。”上述華東地區(qū)券商新三板業(yè)務(wù)人員稱。

不過，北京南山投資創(chuàng)始人提出，轉(zhuǎn)板上市啟動(dòng)雖已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，但目前仍需滬深交易所發(fā)布企業(yè)申報(bào)轉(zhuǎn)板的具體實(shí)操規(guī)定。另外，轉(zhuǎn)板上市后的稅收問題也始終未能得到明確，“由于證監(jiān)會(huì)無權(quán)對(duì)稅收進(jìn)行明確，稅收政策的制定或調(diào)整權(quán)限在財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局，可能證監(jiān)會(huì)還在與財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局溝通協(xié)調(diào)中?！?/p>

（作者：滿樂 編輯：朱益民）